Primacía de la Asignación de Activos - David Swensen

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La asignación de activos es la decisión de inversión más importante. Cómo divides tu cartera entre acciones, bonos y alternativos determina la mayoría de tus retornos a largo plazo.
— Pioneering Portfolio Management，2000

🏠 Analogía cotidiana

Imagina que diriges un restaurante. Antes de pensar en la salsa secreta, decides cuánto del presupuesto va a carne, verduras, bebidas y postres. Esa distribución marca el estilo, el sabor medio y el riesgo del negocio. La asignación de activos es ese reparto inicial: si lo diseñas bien, incluso con chefs normales tendrás resultados consistentes; si lo diseñas mal, ni el mejor cocinero salva el menú.

📖 Interpretación central

La asignación de activos determina la mayor parte del rendimiento del portafolio; la selección de valores es secundaria. David Swensen insiste en asignación, tamaño de posición y reglas de rebalanceo para sostener el plan en distintos mercados.

💎 Perspectiva clave：La asignación de activos determina la mayor parte del rendimiento del portafolio; la selección de valores es secundaria.

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❓ Por qué importa

Swensen grew Yale endowment from $1B to $31B primarily through innovative asset allocation

🎯 Cómo practicar

Define asignación objetivo y límites por posición/tema, rebalancea por regla y revisa correlaciones para evitar concentración oculta.

⚠️ Errores comunes

✕Diversificar por cantidad en vez de por riesgo

✕No tener reglas de rebalanceo y derivar de estilo

✕Medir la salud de la cartera solo por el corto plazo

📚 Estudios de caso

1

Dotación de Yale en crisis global (2008)

Durante la crisis financiera de 2008, la dotación diversificada de Yale sufrió fuertes pérdidas en renta variable y activos alternativos, pero menores que una cartera compuesta únicamente por acciones.

✨ Resultado：Mantuvo asignaciones diversificadas, evitó ventas por pánico y participó plenamente en la posterior recuperación del mercado, validando la disciplina de asignación de activos.

2

Estallido de la burbuja puntocom y cartera de Yale (2000)

Los inversores con fuerte peso en tecnología fueron duramente golpeados en el colapso puntocom de 2000–2002. La cartera diversificada de Yale limitó la exposición a las acciones de alto crecimiento más especulativas.

✨ Resultado：La dotación experimentó caídas, pero superó a muchos pares, ilustrando el énfasis de Swensen en la asignación estratégica de activos por encima de la selección de acciones.

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