Asignación de Capital - Charlie Munger

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A largo plazo, es difícil que una acción obtenga un rendimiento mucho mejor que el negocio subyacente.
— Carta a los accionistas de Berkshire，1992

🏠 Analogía cotidiana

Es como un agricultor que después de ganar dinero cultivando, ¿compra más tierra buena para expandir, o especula comprando casas en la ciudad, o deposita en el banco para ganar intereses? Diferentes elecciones determinan si será un gran terrateniente en diez años o seguirá teniendo solo unas pocas hectáreas. El equipo directivo de la empresa es este agricultor, la asignación de capital es decidir dónde invertir las ganancias.

📖 Interpretación central

Cómo una empresa usa el dinero que gana es más importante que ganar dinero, la asignación de capital determina los rendimientos a largo plazo.

💎 Perspectiva clave：Una acción no puede superar permanentemente al negocio que la subyace.

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❓ Por qué importa

Una buena asignación de capital crea interés compuesto, una mala asignación de capital destruye valor.

🎯 Cómo practicar

Analiza la tasa de retorno de reinversión, política de dividendos, decisiones de recompra, historial de adquisiciones.

⚠️ Errores comunes

✕No todo el efectivo debe devolverse a los accionistas

✕A veces retener efectivo esperando oportunidades es más sabio

📚 Estudios de caso

1

Burbuja puntocom de 1999 (1999)

Ver a un vecino hacerse rico con acciones tecnológicas

✨ Resultado：Muchas personas compraron en el punto máximo, solo para perderlo todo cuando la burbuja estalló.

2

Boom de las criptomonedas de 2021 (2021)

El sentimiento de FOMO al ver a otros hacerse ricos rápidamente.

✨ Resultado：El desplome del mercado en 2022 provocó fuertes pérdidas a los que entraron tarde.

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