Comment Warren Buffett Lit un Bilan : Leçons pour les Investisseurs

Warren Buffett lit entre 500 et 1 000 pages par jour. Mais quand il prend un rapport annuel, il ne le lit pas comme un roman. Il chasse des signaux spécifiques qui révèlent si une entreprise possède un avantage compétitif durable — ou si elle se détériore lentement derrière une façade de bénéfices publiés.

Le bilan est l'endroit où vit la vérité. Le compte de résultat peut être géré par des choix comptables. Le tableau des flux de trésorerie peut être déformé par le timing. Mais le bilan accumule des années de décisions réelles.

Voici le cadre que Buffett applique, simplifié pour les investisseurs particuliers.

Trésorerie et Équivalents. Buffett recherche des entreprises qui génèrent et conservent régulièrement d'importants soldes de trésorerie sans emprunter. En France, examinez si les liquidités sont réellement disponibles ou piégées dans des filiales à l'étranger.

Dette à Long Terme. Buffett préfère les entreprises capables de rembourser toute leur dette long terme avec trois à quatre ans de bénéfices. Demandez-vous : si le chiffre d'affaires chutait de 30% pendant deux ans, cette entreprise pourrait-elle survivre sans lever de capital ?

Bénéfices Non Distribués. Les bénéfices cumulés conservés plutôt que versés en dividendes. Une croissance régulière signale un réinvestissement rentable. Si les bénéfices non distribués stagnent alors que l'entreprise affiche des profits, l'argent part ailleurs.

Goodwill. Quand une entreprise en acquiert une autre au-dessus de sa valeur comptable, l'excédent est enregistré comme goodwill. Buffett prévient qu'un goodwill gonflé masque souvent un surpaiement. Sur Euronext, certaines entreprises affichent un goodwill représentant plus de 50% de leurs actifs totaux.

Erreurs courantes : se concentrer uniquement sur le compte de résultat. Deuxièmement, regarder le bilan à un instant T plutôt que de suivre les tendances sur cinq à dix ans.

Prochaine étape : choisissez trois entreprises de votre portefeuille et lisez leurs bilans des cinq dernières années. Sur KeepRule, explorez les principes de Buffett sur l'analyse bilantielle et comparez-les avec l'approche de Graham.

Les entreprises de qualité se révèlent dans le bilan avant de se révéler dans le cours de l'action.

Ce contenu est à but éducatif et ne constitue pas un conseil d'investissement personnalisé.