Valeur Intrinsèque vs Prix de Marché : Ce que Chaque Investisseur Doit Savoir

Benjamin Graham a introduit l'une des métaphores les plus puissantes de l'investissement : imaginez un associé nommé M. le Marché. Chaque jour, il se présente à votre porte pour vous proposer d'acheter votre part de l'entreprise ou de vous vendre la sienne — à un prix qui change entièrement selon son humeur.

L'idée clé : M. le Marché est là pour vous servir, pas pour vous guider. Ses cotations quotidiennes ne disent rien sur la valeur réelle de l'entreprise. Pourtant, la plupart des investisseurs le traitent comme une autorité.

La valeur intrinsèque est ce que vaut réellement une entreprise basée sur sa capacité à générer du cash. Le prix de marché est ce que quelqu'un paiera maintenant. Ces deux chiffres peuvent diverger considérablement pendant des mois, voire des années.

Comment estimer la valeur intrinsèque. Trois approches donnent une triangulation utile. Premièrement, une analyse des flux de trésorerie actualisés avec des hypothèses conservatrices. Deuxièmement, une approche basée sur les actifs. Troisièmement, des transactions comparables. Sur Euronext, de nombreuses entreprises familiales cotent à des décotes significatives par rapport à leur valeur intrinsèque en raison de la faible liquidité et du manque de couverture analystes.

Vous n'avez pas besoin de précision. Seth Klarman souligne que la valorisation consiste à être approximativement juste plutôt que précisément faux.

Erreurs courantes : traiter le prix de marché comme la vérité. Deuxièmement, essayer de calculer la valeur intrinsèque au centime près — la fausse précision crée une fausse confiance.

Prochaine étape : estimez la valeur intrinsèque d'une entreprise que vous détenez avec au moins deux méthodes. Les pages de scénarios de KeepRule abordent des dilemmes réels comme « Cette action est-elle sous-évaluée ou est-ce un piège à valeur ? » avec les cadres de Graham, Buffett et Klarman.

Le marché cote des prix. Votre travail est de connaître les valeurs.

Ce contenu est à but éducatif et ne constitue pas un conseil d'investissement personnalisé.