📖Jeremy Grantham
Asset Allocation Focus
L'allocation d'actifs génère la plupart des rendements du portefeuille.
Most returns come from asset allocation, not security selection. Get the big picture right first.
🏠 Analogie Quotidienne
📖 Interprétation Centrale
L'allocation d'actifs génère la plupart des rendements du portefeuille. Jeremy Grantham met l'accent sur l'allocation, la taille des positions et des règles de rééquilibrage pour rester stable.
💎 Perspective Clé：L'allocation d'actifs génère la plupart des rendements du portefeuille.
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❓ Pourquoi C'est Important
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🎯 Comment Pratiquer
Fixez une allocation cible et des limites par position/thème, rééquilibrez par règle et surveillez les corrélations pour éviter la concentration cachée.
⚠️ Pièges Courants
Diversifier par quantité plutôt que par risque
Pas de règles de rééquilibrage (dérive du style)
Juger le portefeuille au seul court terme
📚 Études de Cas
1
Retour à la moyenne de la bulle Internet (2000)
Grantham a averti que les actions technologiques étaient absurdement surévaluées par rapport aux normes historiques et a réduit l’exposition de GMO avant le krach.
✨ Résultat：Quand la bulle a éclaté, les portefeuilles de GMO ont moins chuté que le marché et ont ensuite été réinvestis dans des actions moins chères à mesure que les valorisations se normalisaient.
2
Bulle immobilière et du crédit aux États-Unis (2007)
Grantham a mis en évidence une surévaluation extrême de l’immobilier américain et des actifs risqués, réduisant l’exposition aux actions et au crédit avant la crise.
✨ Résultat：GMO a évité le pire de l’effondrement de 2008 puis a repris du risque à mesure que les spreads et les valorisations boursières revenaient vers leurs moyennes historiques.
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