📖Jeremy Grantham
Manage Career Risk
Le risque de carrière empêche les décisions d'investissement rationnelles.
The biggest risk for professional investors is career risk, not investment risk. This distorts behavior.
🏠 Analogie Quotidienne
📖 Interprétation Centrale
Le risque de carrière empêche les décisions d'investissement rationnelles. Jeremy Grantham insiste sur l'évitement des pertes permanentes et du levier fragile; sans cela, pas de capitalisation.
💎 Perspective Clé：Le risque de carrière empêche les décisions d'investissement rationnelles.
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❓ Pourquoi C'est Important
Proven through successful investing
🎯 Comment Pratiquer
Écrivez le pire scénario avant d'entrer, limitez la taille, évitez le levier fragile et gardez de la liquidité pour survivre aux surprises.
⚠️ Pièges Courants
Confondre volatilité et risque réel
Positions trop grandes sans plan de sortie
Utiliser le levier pour compenser l'incertitude
📚 Études de Cas
1
Retour à la moyenne après la bulle Internet (2000)
Grantham a averti que les valeurs technologiques étaient absurdement surévaluées par rapport aux normes historiques et a réduit l’exposition de GMO avant le krach.
✨ Résultat：Lorsque la bulle a éclaté, les portefeuilles de GMO ont chuté moins que le marché, puis ont été réalloués vers des actions moins chères à mesure que les valorisations se normalisaient.
2
Bulle immobilière et du crédit aux États-Unis (2007)
Grantham a mis en évidence une surévaluation extrême de l’immobilier résidentiel et des actifs risqués aux États-Unis, réduisant l’exposition aux actions et au crédit avant la crise.
✨ Résultat：GMO a évité le pire de l’effondrement de 2008, puis a augmenté la prise de risque à mesure que les spreads et les valorisations des actions revenaient vers leurs moyennes historiques.
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