📖Carl Icahn
Concentrez-vous sur la Valeur Intrinsèque
Estimez toujours la valeur intrinsèque avant d'investir.
Estimez toujours la valeur intrinsèque avant d'investir. Comparez le prix à la valeur, pas le prix au prix passé. L'écart entre prix et valeur est la source des profits.
🏠 Analogie Quotidienne
📖 Interprétation Centrale
Le principe est simple: distinguer prix et valeur. Pour Carl Icahn, le rendement vient du fait de payer moins que la valeur d'une entreprise, pas de prévoir le marché.
💎 Perspective Clé：L'écart entre prix et valeur est la source des profits.
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❓ Pourquoi C'est Important
Ignorer le prix d'entrée peut transformer une excellente entreprise en mauvais investissement. Surpayer compresse les rendements futurs et réduit la marge d'erreur.
🎯 Comment Pratiquer
Estimez une fourchette de valeur avec des hypothèses prudentes, exigez une décote claire à l'achat et définissez à l'avance ce qui invaliderait la thèse.
⚠️ Pièges Courants
Confondre ‘bon marché’ et ‘prix bas’
S'appuyer sur un seul multiple sans contexte
Hypothèses trop optimistes qui effacent la marge de sécurité
📚 Études de Cas
1
Campagne pour le retour de capital chez Apple (2013)
Icahn a révélé une importante participation dans Apple et utilisé des lettres publiques ainsi que les médias pour demander un programme de rachat d’actions bien plus ambitieux, faisant valoir que l’action était sous-évaluée.
✨ Résultat：Apple a considérablement élargi son programme de rachat d’actions et de retour de capital, offrant de solides rendements aux actionnaires, dont Icahn.
2
Campagne de restructuration de Time Warner (2006)
Icahn a constitué une participation significative dans Time Warner et mené une bataille par procuration, faisant pression sur la direction pour réduire les coûts, racheter des actions et envisager le démantèlement de l’entreprise.
✨ Résultat：Un accord a été conclu ; Time Warner a accéléré les rachats d’actions et les réductions de coûts, augmentant la valeur pour les actionnaires sans procéder à un démantèlement complet.
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