📖Ray Dalio
Calcul de la Valeur Attendue
Augmenter la probabilité d'avoir raison est précieux quelle que soit votre probabilité actuelle.
Augmenter la probabilité d'avoir raison est précieux quelle que soit votre probabilité actuelle. Je prends mes décisions basées sur des calculs de valeur attendue.
🏠 Analogie Quotidienne
📖 Interprétation Centrale
Le principe est simple: distinguer prix et valeur. Pour Ray Dalio, le rendement vient du fait de payer moins que la valeur d'une entreprise, pas de prévoir le marché.
💎 Perspective Clé：Je prends mes décisions basées sur des calculs de valeur attendue.
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❓ Pourquoi C'est Important
Ignorer le prix d'entrée peut transformer une excellente entreprise en mauvais investissement. Surpayer compresse les rendements futurs et réduit la marge d'erreur.
🎯 Comment Pratiquer
Estimez une fourchette de valeur avec des hypothèses prudentes, exigez une décote claire à l'achat et définissez à l'avance ce qui invaliderait la thèse.
⚠️ Pièges Courants
Confondre ‘bon marché’ et ‘prix bas’
S'appuyer sur un seul multiple sans contexte
Hypothèses trop optimistes qui effacent la marge de sécurité
📚 Études de Cas
1
George Soros et le drawdown du Quantum Fund (1994)
Après un immense succès en vendant à découvert la livre sterling en 1992, le Quantum Fund de Soros a pris des positions agressives sur les obligations mondiales et les marchés émergents. En 1994, des hausses de taux inattendues et des turbulences obligataires ont provoqué de fortes pertes, perçant l’aura d’invincibilité du fonds.
✨ Résultat：Soros et son équipe ont étudié le drawdown, reconnaissant un excès de confiance et une concentration excessive. Ils ont affiné les contrôles des risques, le dimensionnement des positions et l’analyse de scénarios. Cette réflexion a aidé Quantum à traverser plus tard des crises, notamment la crise financière asiatique, avec un cadre plus discipliné.
2
La quasi-mort de Bridgewater par Ray Dalio (1982)
En 1982, Ray Dalio a prédit avec assurance une grave dépression après la récession de 1981–82. Il avait tort. Bridgewater a perdu des clients, les revenus se sont effondrés, et il a dû licencier du personnel et emprunter de l’argent à son père pour rester à flot. Sa conviction avait dépassé son humilité.
✨ Résultat：Dalio a profondément réfléchi à son erreur, adoptant une ouverture d’esprit radicale, des paris diversifiés et une prise de décision systématique. Cet épisode douloureux a conduit au processus fondé sur des principes de Bridgewater et à son évolution en l’un des plus grands fonds spéculatifs du monde.
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