📖Duan Yongping
Évaluation de l'Allocation du Capital
La compétence la plus importante pour un PDG est l'allocation du capital.
La compétence la plus importante pour un PDG est l'allocation du capital. Évaluez comment la direction déploie le capital — créent-ils ou détruisent-ils de la valeur?
🏠 Analogie Quotidienne
📖 Interprétation Centrale
Le principe est simple: distinguer prix et valeur. Pour Duan Yongping, le rendement vient du fait de payer moins que la valeur d'une entreprise, pas de prévoir le marché.
💎 Perspective Clé：Évaluez comment la direction déploie le capital — créent-ils ou détruisent-ils de la valeur?
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❓ Pourquoi C'est Important
Ignorer le prix d'entrée peut transformer une excellente entreprise en mauvais investissement. Surpayer compresse les rendements futurs et réduit la marge d'erreur.
🎯 Comment Pratiquer
Estimez une fourchette de valeur avec des hypothèses prudentes, exigez une décote claire à l'achat et définissez à l'avance ce qui invaliderait la thèse.
⚠️ Pièges Courants
Confondre ‘bon marché’ et ‘prix bas’
S'appuyer sur un seul multiple sans contexte
Hypothèses trop optimistes qui effacent la marge de sécurité
📚 Études de Cas
1
Investir dans NetEase (1995)
Duan Yongping a investi tôt dans NetEase après avoir quitté BBK, reconnaissant son potentiel dans le secteur naissant de l’internet en Chine.
✨ Résultat：Conservé à long terme ; l’investissement a été multiplié de nombreuses fois à mesure que NetEase est devenue une importante entreprise internet chinoise.
2
Déjeuner caritatif avec Buffett (2006)
A payé plus de 600 000 USD pour un déjeuner caritatif avec Warren Buffett afin d’apprendre l’investissement dans la valeur et la pensée à long terme.
✨ Résultat：A renforcé l’accent mis sur la valeur intrinsèque, le cercle de compétence et le fait de faire les bonnes choses plutôt que de courir après les gains à court terme.
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