📖John Neff
Fundamental Analysis
Une recherche fondamentale approfondie est essentielle avant de prendre toute décision d'investissement.
Do your homework on fundamentals. Understand the business before you invest.
🏠 Analogie Quotidienne
📖 Interprétation Centrale
Une recherche fondamentale approfondie est essentielle avant de prendre toute décision d'investissement. John Neff regarde l'avantage durable, la direction et la génération de cash sur plusieurs années, pas le bruit trimestriel.
💎 Perspective Clé：Une recherche fondamentale approfondie est essentielle avant de prendre toute décision d'investissement.
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❓ Pourquoi C'est Important
Proven through successful investing
🎯 Comment Pratiquer
Utilisez une checklist (modèle, avantage, management, réinvestissement), suivez le cash sur plusieurs années et ne confondez pas un bon trimestre avec une bonne entreprise.
⚠️ Pièges Courants
Acheter un récit plutôt qu'un cash-flow
Sur-réagir au bruit de court terme
Ignorer la qualité du management et l'allocation du capital
📚 Études de Cas
1
Redressement de Ford Motor (1974)
Pendant le marché baissier de 1973–74, Ford se négociait à un ratio cours/bénéfice très bas alors que la demande automobile chutait. Neff a beaucoup acheté, convaincu que les bénéfices se normaliseraient lorsque la récession et les craintes liées au choc pétrolier s’atténueraient.
✨ Résultat：En quelques années, Ford a fortement rebondi, générant des gains substantiels et validant le pari contrarien sur le faible ratio C/B.
2
Réévaluation de General Electric (1982)
Les craintes de récession au début des années 1980 ont fait passer le ratio C/B de GE en dessous des moyennes du marché malgré des flux de trésorerie solides et de puissantes franchises commerciales. Neff a accumulé des actions, s’attendant à ce que la croissance des bénéfices reprenne avec la reprise économique.
✨ Résultat：Au fur et à mesure que les bénéfices et la confiance se sont améliorés durant les années 1980, l’action et la valorisation de GE ont augmenté, générant une surperformance significative.
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