Critère de Sélection Net-Net - Benjamin Graham

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Nous avons suggéré comme exigence minimale que les capitaux propres totaux soient au moins la moitié de la capitalisation totale, et que le total des actifs courants soit au moins égal au total des passifs courants.
— L Investisseur intelligent，1949

🏠 Analogie Quotidienne

Un processus, c'est comme une checklist de pilote: la discipline évite des erreurs simples sous pression.

📖 Interprétation Centrale

Appliquez des tests de bilan stricts avant d'acheter. Benjamin Graham défend un processus répétable: critères clairs, exécution constante et revue basée sur les faits. Le conservatisme financier protège contre la perte permanente de capital.

💎 Perspective Clé：Le conservatisme financier protège contre la perte permanente de capital.

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❓ Pourquoi C'est Important

Sans processus, pas de boucle d'apprentissage fiable. On décide à l'impulsion et on répète les mêmes erreurs.

🎯 Comment Pratiquer

Documentez critères et hypothèses, exécutez avec constance et faites des post-mortems. Améliorez le processus avec des preuves, pas avec l'émotion.

⚠️ Pièges Courants

✕Avoir des opinions sans critères d'exécution

✕Analyser les résultats mais pas les décisions

✕Abandonner les règles quand la volatilité monte

📚 Études de Cas

Spéculation durant la bulle des dot-com (1999)

Les investisseurs se ruent sur des actions internet non rentables, en se fondant sur le battage médiatique, la dynamique des prix et les projections de nombre de visiteurs plutôt que sur les bénéfices ou les actifs.

✨ Résultat：La bulle éclate en 2000–2002 ; de nombreuses actions chutent de plus de 80 % ou font faillite, mettant en évidence les dangers de la spéculation sans analyse fondamentale.

Krach de 1929 (1929)

M. Marché extrêmement pessimiste a fait chuter les prix bien en dessous de la valeur

✨ Résultat：A ensuite offert d excellentes opportunités d achat

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