📖Jeremy Grantham
Conscience des Cycles de Marché
Les marchés évoluent en cycles guidés par les émotions humaines.
Les marchés évoluent en cycles guidés par les émotions humaines. Comprendre où vous en êtes dans le cycle vous aide à vous préparer et à vous positionner.
🏠 Analogie Quotidienne
📖 Interprétation Centrale
Le portefeuille est une architecture de risque. Jeremy Grantham met l'accent sur l'allocation, la taille des positions et des règles de rééquilibrage pour rester stable.
💎 Perspective Clé：Comprendre où vous en êtes dans le cycle vous aide à vous préparer et à vous positionner.
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❓ Pourquoi C'est Important
Sans cadre de portefeuille, une idée domine et l'erreur devient systémique. La taille des positions et la diversification disciplinée protègent la survie.
🎯 Comment Pratiquer
Fixez une allocation cible et des limites par position/thème, rééquilibrez par règle et surveillez les corrélations pour éviter la concentration cachée.
⚠️ Pièges Courants
Diversifier par quantité plutôt que par risque
Pas de règles de rééquilibrage (dérive du style)
Juger le portefeuille au seul court terme
📚 Études de Cas
1
Retour à la moyenne de la bulle Internet (2000)
Grantham a averti que les actions technologiques étaient absurdement surévaluées par rapport aux normes historiques et a réduit l’exposition de GMO avant le krach.
✨ Résultat：Lorsque la bulle a éclaté, les portefeuilles de GMO sont moins tombés que le marché et ont ensuite été réalloués vers des actions moins chères à mesure que les valorisations se normalisaient.
2
Bulle immobilière et du crédit aux États-Unis (2007)
Grantham a souligné la surévaluation extrême de l’immobilier américain et des actifs risqués, réduisant l’exposition aux actions et au crédit avant la crise.
✨ Résultat：GMO a évité le pire de l’effondrement de 2008 puis a accru la prise de risque à mesure que les spreads et les valorisations boursières revenaient vers leurs moyennes historiques.
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