📖Jeremy Grantham
Examinez Votre Thèse d'Investissement
Examinez régulièrement si vos raisons originales de détenir une action tiennent toujours.
Examinez régulièrement si vos raisons originales de détenir une action tiennent toujours. Si les faits changent, changez d'avis. Garder une thèse brisée est l'erreur la plus coûteuse.
🏠 Analogie Quotidienne
📖 Interprétation Centrale
On gagne avec une meilleure exécution. Jeremy Grantham défend un processus répétable: critères clairs, exécution constante et revue basée sur les faits.
💎 Perspective Clé：Garder une thèse brisée est l'erreur la plus coûteuse.
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❓ Pourquoi C'est Important
Sans processus, pas de boucle d'apprentissage fiable. On décide à l'impulsion et on répète les mêmes erreurs.
🎯 Comment Pratiquer
Documentez critères et hypothèses, exécutez avec constance et faites des post-mortems. Améliorez le processus avec des preuves, pas avec l'émotion.
⚠️ Pièges Courants
Avoir des opinions sans critères d'exécution
Analyser les résultats mais pas les décisions
Abandonner les règles quand la volatilité monte
📚 Études de Cas
1
Bulle immobilière et du crédit aux États-Unis (2007)
Grantham a souligné la surévaluation extrême de l’immobilier américain et des actifs risqués, réduisant l’exposition aux actions et au crédit avant la crise.
✨ Résultat：GMO a évité le pire de l’effondrement de 2008 puis a accru la prise de risque à mesure que les spreads et les valorisations boursières revenaient vers leurs moyennes historiques.
2
Retour à la moyenne de la bulle Dot-Com (2000)
Grantham a averti que les actions technologiques étaient absurdement surévaluées par rapport aux normes historiques et a réduit l’exposition de GMO avant le krach.
✨ Résultat：Lorsque la bulle a éclaté, les portefeuilles de GMO ont chuté moins que le marché et ont ensuite été réinvestis dans des actions moins chères à mesure que les valorisations se normalisaient.
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