📖Jesse Livermore
Évaluation de l'Allocation du Capital
La compétence la plus importante pour un PDG est l'allocation du capital.
La compétence la plus importante pour un PDG est l'allocation du capital. Évaluez comment la direction déploie le capital — créent-ils ou détruisent-ils de la valeur?
🏠 Analogie Quotidienne
📖 Interprétation Centrale
Le principe est simple: distinguer prix et valeur. Pour Jesse Livermore, le rendement vient du fait de payer moins que la valeur d'une entreprise, pas de prévoir le marché.
💎 Perspective Clé：Évaluez comment la direction déploie le capital — créent-ils ou détruisent-ils de la valeur?
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❓ Pourquoi C'est Important
Ignorer le prix d'entrée peut transformer une excellente entreprise en mauvais investissement. Surpayer compresse les rendements futurs et réduit la marge d'erreur.
🎯 Comment Pratiquer
Estimez une fourchette de valeur avec des hypothèses prudentes, exigez une décote claire à l'achat et définissez à l'avance ce qui invaliderait la thèse.
⚠️ Pièges Courants
Confondre ‘bon marché’ et ‘prix bas’
S'appuyer sur un seul multiple sans contexte
Hypothèses trop optimistes qui effacent la marge de sécurité
📚 Études de Cas
1
Position vendeuse pendant la panique de 1907 (1907)
Livermore a lu le « tape » et a observé une pression vendeuse implacable sur les actions de premier plan, confirmant une vaste vague de liquidation malgré des gros titres optimistes.
✨ Résultat：A construit d’importantes positions vendeuses, a réalisé d’énormes profits lorsque le marché s’est effondré, puis a racheté près des plus bas pour verrouiller ses gains.
2
Opération de vente à découvert lors de la panique de 1907 (1907)
Livermore a lu le flux des transactions et a constaté une pression de vente implacable sur les valeurs de premier plan, confirmant une vaste vague de liquidation malgré des gros titres optimistes.
✨ Résultat：A constitué d'importantes positions vendeuses, a réalisé d’énormes profits lorsque le marché s’est effondré, puis a racheté près des plus bas pour verrouiller ses gains.
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