📖Jesse Livermore
Approche de Valorisation Conservatrice
Utilisez des hypothèses conservatrices dans votre évaluation.
Utilisez des hypothèses conservatrices dans votre évaluation. Les projections optimistes mènent à surpayer. Il vaut mieux sous-estimer la valeur et être agréablement surpris.
🏠 Analogie Quotidienne
📖 Interprétation Centrale
Le principe est simple: distinguer prix et valeur. Pour Jesse Livermore, le rendement vient du fait de payer moins que la valeur d'une entreprise, pas de prévoir le marché.
💎 Perspective Clé：Il vaut mieux sous-estimer la valeur et être agréablement surpris.
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❓ Pourquoi C'est Important
Ignorer le prix d'entrée peut transformer une excellente entreprise en mauvais investissement. Surpayer compresse les rendements futurs et réduit la marge d'erreur.
🎯 Comment Pratiquer
Estimez une fourchette de valeur avec des hypothèses prudentes, exigez une décote claire à l'achat et définissez à l'avance ce qui invaliderait la thèse.
⚠️ Pièges Courants
Confondre ‘bon marché’ et ‘prix bas’
S'appuyer sur un seul multiple sans contexte
Hypothèses trop optimistes qui effacent la marge de sécurité
📚 Études de Cas
1
Avertissement sur le sommet du marché de 1929 (1929)
L’action du marché montrait une volatilité anormale, une forte distribution et des rebonds avortés sur les principaux leaders, en contradiction avec l’enthousiasme du grand public.
✨ Résultat：S’est positionné massivement à la baisse avant le krach, gagnant des millions tandis que les prix s’effondraient et que d’autres étaient ruinés par la récession.
2
Vente à découvert lors de la panique de 1907 (1907)
Livermore interpréta le flux des transactions et constata une pression vendeuse incessante sur les valeurs phares, confirmant une vague majeure de liquidation malgré des gros titres optimistes.
✨ Résultat：Constitua d’importantes positions vendeuses à découvert, réalisa d’énormes profits lorsque le marché s’effondra, puis racheta près des plus bas pour sécuriser les gains.
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