📖Seth Klarman
Due Diligence Approfondie
Nous passons des mois à analyser un seul investissement.
Nous passons des mois à analyser un seul investissement. La profondeur de notre due diligence est notre avantage concurrentiel.
🏠 Analogie Quotidienne
📖 Interprétation Centrale
On gagne avec une meilleure exécution. Seth Klarman défend un processus répétable: critères clairs, exécution constante et revue basée sur les faits.
💎 Perspective Clé：La profondeur de notre due diligence est notre avantage concurrentiel.
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❓ Pourquoi C'est Important
Sans processus, pas de boucle d'apprentissage fiable. On décide à l'impulsion et on répète les mêmes erreurs.
🎯 Comment Pratiquer
Documentez critères et hypothèses, exécutez avec constance et faites des post-mortems. Améliorez le processus avec des preuves, pas avec l'émotion.
⚠️ Pièges Courants
Avoir des opinions sans critères d'exécution
Analyser les résultats mais pas les décisions
Abandonner les règles quand la volatilité monte
📚 Études de Cas
1
Achat en valeur profonde du Washington Post (1974)
Le Washington Post se négociait avec une forte décote par rapport à la valeur de ses actifs dans un contexte de pessimisme du marché et de craintes réglementaires, offrant une large marge de sécurité aux investisseurs en valeur patients.
✨ Résultat：Les investisseurs qui ont acheté à des prix déprimés ont réalisé des rendements à long terme extraordinaires à mesure que les bénéfices augmentaient et que le sentiment se normalisait.
2
Opportunité de détresse sur obligations spéculatives (1989)
Après l'effondrement du boom des rachats à effet de levier des années 1980, de nombreuses obligations à haut rendement se sont vendues avec de fortes décotes, reflétant la panique plutôt que la valeur sous-jacente des actifs et les taux de récupération.
✨ Résultat：Les investisseurs en valeur qui ont acheté des émissions soigneusement analysées ont bénéficié de forts rendements totaux, les défauts étant moins nombreux qu'on ne le craignait et les prix ayant rebondi.
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