📖Jeremy Grantham
Long-Term Forecasting
Les prévisions sur sept ans basées sur les valorisations fonctionnent.
Seven-year forecasts based on valuations are remarkably accurate. Short-term is noise.
🏠 Analogie Quotidienne
📖 Interprétation Centrale
Les prévisions sur sept ans basées sur les valorisations fonctionnent. Pour Jeremy Grantham, le rendement vient du fait de payer moins que la valeur d'une entreprise, pas de prévoir le marché.
💎 Perspective Clé：Les prévisions sur sept ans basées sur les valorisations fonctionnent.
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❓ Pourquoi C'est Important
Proven through successful investing
🎯 Comment Pratiquer
Estimez une fourchette de valeur avec des hypothèses prudentes, exigez une décote claire à l'achat et définissez à l'avance ce qui invaliderait la thèse.
⚠️ Pièges Courants
Confondre ‘bon marché’ et ‘prix bas’
S'appuyer sur un seul multiple sans contexte
Hypothèses trop optimistes qui effacent la marge de sécurité
📚 Études de Cas
1
Retour à la moyenne de la bulle Dot-Com (2000)
Grantham a averti que les actions technologiques étaient absurdement surévaluées par rapport aux normes historiques et a réduit l’exposition de GMO avant le krach.
✨ Résultat：Lorsque la bulle a éclaté, les portefeuilles de GMO ont chuté moins que le marché et ont ensuite été réinvestis dans des actions moins chères à mesure que les valorisations se normalisaient.
2
Bulle immobilière et du crédit aux États-Unis (2007)
Grantham a mis en évidence une surévaluation extrême de l’immobilier résidentiel américain et des actifs risqués, réduisant l’exposition aux actions et au crédit avant la crise.
✨ Résultat：GMO a évité le pire de l’effondrement de 2008 puis a accru le risque à mesure que les spreads et les valorisations boursières revenaient vers leurs moyennes historiques.
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