📖Jeremy Grantham
Patient Contrarianism
Être en avance vous coûte à court terme.
Being early is the same as being wrong. But in the long run, fundamentals always win.
🏠 Analogie Quotidienne
📖 Interprétation Centrale
Être en avance vous coûte à court terme. Pour Jeremy Grantham, le temps amplifie la qualité et pénalise l'agitation inutile; la patience fait partie de l'avantage.
💎 Perspective Clé：Être en avance vous coûte à court terme.
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❓ Pourquoi C'est Important
Proven through successful investing
🎯 Comment Pratiquer
Raisonnez sur 3 à 5 ans, réduisez le turnover et ne changez que si les fondamentaux ou le prix modifient fortement le rapport risque/rendement.
⚠️ Pièges Courants
Parler long terme sans revoir la thèse
Sur-trader et casser la capitalisation
Ignorer le coût d'opportunité
📚 Études de Cas
1
Retour à la moyenne de la bulle Internet (2000)
Grantham a averti que les actions technologiques étaient absurdement surévaluées par rapport aux normes historiques et a réduit l’exposition de GMO avant le krach.
✨ Résultat：Lorsque la bulle a éclaté, les portefeuilles de GMO ont chuté moins que le marché et ont ensuite été réorientés vers des actions meilleur marché à mesure que les valorisations se normalisaient.
2
Bulle immobilière et du crédit aux États-Unis (2007)
Grantham a mis en évidence une surévaluation extrême de l’immobilier américain et des actifs risqués, réduisant l’exposition aux actions et au crédit avant la crise.
✨ Résultat：GMO a évité le pire de l’effondrement de 2008 puis a augmenté le risque à mesure que les spreads et les valorisations boursières revenaient vers leurs moyennes historiques.
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