📖William Gann
Évaluation de l'Allocation du Capital
La compétence la plus importante pour un PDG est l'allocation du capital.
La compétence la plus importante pour un PDG est l'allocation du capital. Évaluez comment la direction déploie le capital — créent-ils ou détruisent-ils de la valeur?
🏠 Analogie Quotidienne
📖 Interprétation Centrale
Le principe est simple: distinguer prix et valeur. Pour W.D. Gann, le rendement vient du fait de payer moins que la valeur d'une entreprise, pas de prévoir le marché.
💎 Perspective Clé：Évaluez comment la direction déploie le capital — créent-ils ou détruisent-ils de la valeur?
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❓ Pourquoi C'est Important
Ignorer le prix d'entrée peut transformer une excellente entreprise en mauvais investissement. Surpayer compresse les rendements futurs et réduit la marge d'erreur.
🎯 Comment Pratiquer
Estimez une fourchette de valeur avec des hypothèses prudentes, exigez une décote claire à l'achat et définissez à l'avance ce qui invaliderait la thèse.
⚠️ Pièges Courants
Confondre ‘bon marché’ et ‘prix bas’
S'appuyer sur un seul multiple sans contexte
Hypothèses trop optimistes qui effacent la marge de sécurité
📚 Études de Cas
1
Pics de marché avant le krach (1929)
En utilisant les cycles temporels de Gann et la répétition sur 20 ans, un investisseur a identifié la formation d’un sommet majeur en 1929, faisant écho au comportement de 1909–1910.
✨ Résultat：Réduction de l’exposition aux actions avant le krach d’octobre, préservant le capital et permettant ensuite l’achat d’actions de qualité à des décotes importantes.
2
Répétition des cycles et krach (1987)
En étudiant les décomptes temporels et les schémas saisonniers de Gann, un investisseur a anticipé un risque accru autour d’octobre 1987.
✨ Résultat：Achat de puts de protection et réduction des positions à effet de levier avant le Lundi noir, limitant les pertes du portefeuille et permettant une réallocation ultérieure vers des valeurs de premier ordre sous-évaluées.
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