📖John Neff
Woebegone Stocks
Les actions négligées abandonnées par Wall Street offrent souvent les meilleures valeurs.
Buy stocks Wall Street has given up on. Neglected stocks often offer the best values.
🏠 Analogie Quotidienne
📖 Interprétation Centrale
Les actions négligées abandonnées par Wall Street offrent souvent les meilleures valeurs. Pour John Neff, le rendement vient du fait de payer moins que la valeur d'une entreprise, pas de prévoir le marché.
💎 Perspective Clé：Les actions négligées abandonnées par Wall Street offrent souvent les meilleures valeurs.
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❓ Pourquoi C'est Important
Proven through successful investing
🎯 Comment Pratiquer
Estimez une fourchette de valeur avec des hypothèses prudentes, exigez une décote claire à l'achat et définissez à l'avance ce qui invaliderait la thèse.
⚠️ Pièges Courants
Confondre ‘bon marché’ et ‘prix bas’
S'appuyer sur un seul multiple sans contexte
Hypothèses trop optimistes qui effacent la marge de sécurité
📚 Études de Cas
1
Redressement de Ford Motor (1974)
Pendant le marché baissier de 1973–74, Ford se négociait avec un ratio cours/bénéfice très faible tandis que la demande automobile chutait. Neff acheta massivement, convaincu que les bénéfices se normaliseraient lorsque la récession et les craintes liées au choc pétrolier se dissiperaient.
✨ Résultat：En quelques années, Ford s’est redressée nettement, offrant des gains substantiels et validant le pari contrarien sur un faible ratio cours/bénéfice.
2
Réévaluation de General Electric (1982)
Les craintes de récession du début des années 1980 ont fait tomber le ratio cours/bénéfice de GE en dessous de la moyenne du marché, malgré des flux de trésorerie solides et des franchises commerciales robustes. Neff a accumulé des actions, s’attendant à ce que la croissance des bénéfices reprenne avec la reprise économique.
✨ Résultat：À mesure que les bénéfices et la confiance s’amélioraient au cours des années 1980, l’action et la valorisation de GE ont augmenté, générant une surperformance significative.
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