Comment lire un rapport annuel comme Buffett ?

Buffett lit les rapports annuels comme des romans. Il lit ~500 pages par jour de rapports financiers.

Priorité : lettre du PDG (honnêteté), états financiers (bénéfices du propriétaire, ROE, dette), notes de bas de page (informations cachées). Munger : "Si les notes sont confuses, elles cachent probablement quelque chose."

## Plan d'Action en 5 Étapes

**Étape 1 :** Commencez par la lettre du PDG.
**Étape 2 :** Allez au compte de résultat (croissance, marges, tendance).
**Étape 3 :** Examinez le bilan (trésorerie vs dette, goodwill).
**Étape 4 :** Lisez les notes attentivement.
**Étape 5 :** Calculez les bénéfices du propriétaire.

### Conclusion

En Résumé

Commencez par un rapport annuel cette semaine — la compétence se capitalise.