📖大卫·斯文森
拥抱另类投资
另类投资(私募股权、风险投资)提供优异回报和分散性
私募股权、风险投资和实物资产等另类投资提供更优越的回报和多元化收益。不要把自己局限于传统的股票和债券。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
非流动性另类投资提供高效公开市场无法提供的溢价
💎 关键洞见：斯文森率先将捐赠基金配置于私募股权、风险投资、房地产和自然资源等另类资产。这些流动性差的资产提供更高预期回报(流动性溢价)和与公开市场的低相关性。它们还提供创业和创新的敞口。但它们需要复杂的管理人选择和长期锁定,不适合大多数个人投资者。
AI 深度分析
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❓ 为什么重要
耶鲁将70%以上配置到另类投资，推动其超越市场的表现
🎯 如何实践
将大量资金配置到私募股权、风险投资和实物资产
⚠️ 常见误区
把波动等同于风险，忽视永久性亏损
仓位过度集中且缺乏退出预案
用杠杆放大不确定性
📚 实际案例
1
全球危机中的耶鲁捐赠基金 (2008)
在 2008 年金融危机期间，多元化配置的耶鲁捐赠基金在股票和另类资产上遭受了剧烈损失，但跌幅小于纯股票投资组合。
✨ 结果：保持多元化资产配置，避免恐慌性抛售，并充分参与随后市场复苏，验证了资产配置纪律的有效性。
2
互联网泡沫破裂与耶鲁投资组合 (2000)
在 2000–2002 年互联网泡沫破裂期间，科技股集中的投资者受到重创。耶鲁的多元化投资组合限制了对高飞成长股的敞口。
✨ 结果：捐赠基金经历了回撤，但表现优于许多同业，体现了斯文森对战略资产配置优先于选股的强调。