📖格雷厄姆
避免损失
保全本金必须是你的绝对首要任务，因为弥补亏损需要不成比例的收益。
投资的第一条规则是不要亏损。第二条规则是不要忘记第一条规则。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
投资第一规则是不要亏损，第二规则是不要忘记第一规则。
💎 关键洞见：亏损的数学是残酷的：50%的亏损需要100%的收益才能回本。格雷厄姆对不亏损的强调体现了对复利的深刻理解。在下跌中保护资本比捕捉每一次上涨更重要，因为生存是长期财富创造的前提。
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❓ 为什么重要
亏损50%需要100%的收益才能回本，损失的影响是不对称的。
🎯 如何实践
只在有安全边际时投资，宁可错过机会也不要承担不必要的风险。
⚠️ 常见误区
不是说永远不会亏损
是说不要承担不必要的风险
📚 实际案例
1
避免美国运通沙拉油危机巨损 (1963)
美国运通因“沙拉油欺诈案”被曝对虚假库存发放贷款，股价暴跌，市场恐慌将其视为即将破产的公司。巴菲特深入调查，发现核心信用卡和旅行支票业务稳健，损失集中在一次性法律赔付，极端情形下也不至于永久性资本毁灭，因此在低位大量买入并坚持持有。
✨ 结果：公司度过危机、信誉恢复，股价数年内数倍上涨，巴菲特在控制下行风险前提下获得高额回报。
2
所罗门风波中先保本后谈收益 (1991)
所罗门兄弟交易员多次违规参与美国国债竞拍，被监管机构调查，有被禁止参与国债市场甚至破产清算的巨大风险。巴菲特作为大股东临危受命担任临时董事长，主动配合监管、彻查内部问题，砍掉高风险业务并重建合规体系，优先确保公司能存活下来、债权人和客户资金安全。
✨ 结果：所罗门最终避免破产和永久性损失，逐步恢复信誉，巴菲特虽短期承受波动，但成功守住资本安全底线。