📖格雷厄姆
避免投机诱惑
坚守你的能力圈，抵制承诺更高回报的陌生投资品的诱惑。
防御型投资者会避免为追求更高回报而涉足未知领域的诱惑。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
防御型投资者要抵制追求高回报的诱惑，坚守能力圈。
💎 关键洞见：防御型投资者的力量在于知道应该回避什么。格雷厄姆警告不要为了追求更高收益而涉足复杂或陌生的证券。每一步超出能力圈的尝试都会增加不可挽回的错误概率。纪律和耐心带来的回报最终会超过冒险。
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❓ 为什么重要
追求高回报往往意味着高风险，超出能力圈更危险。
🎯 如何实践
制定严格的投资规则，遇到诱惑时问自己是否符合标准。
⚠️ 常见误区
看着别人赚钱很难受
但要坚守纪律
📚 实际案例
1
格雷厄姆警惕牛市泡沫 (1929)
1920年代末华尔街狂热，杠杆买股盛行，格雷厄姆管理合伙基金时，刻意降低热门股仓位，拒绝融资加杠杆，转而增持估值被压低的防御型蓝筹与债券，放弃追逐暴涨题材股。
✨ 结果：1929年股灾中其组合虽受损但远小于大盘跌幅，成功躲过毁灭性回撤，为其后继续投资和总结经验保留了本金与声誉。
2
门徒巴菲特远离投机狂潮 (1973)
1960年代末“漂亮50”与概念股被疯狂追捧，许多基金高位追逐高估成长股。受格雷厄姆影响，巴菲特在1969年前后关闭合伙基金，拒绝在估值失控时继续买入热门股，转而持有伯克希尔并持币观望。
✨ 结果：1973–1974年美股大跌，“漂亮50”腰斩，巴菲特避免了巨大损失，随后以低价买入优质公司，为伯克希尔长期超额收益奠定基础。