📖杰里米·格兰瑟姆
管理职业风险
职业风险阻碍理性投资决策
专业投资者最大的风险是职业风险，而不是投资风险。这扭曲了行为。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
杰里米·格兰瑟姆这条原则的核心是先活下来再谈收益。控制永久性亏损、避免高杠杆和单点失误，才能让复利持续发挥作用。
💎 关键洞见：专业投资者更怕失去客户而非亏钱。表现不佳2-3年可能终结职业生涯，即使你最终被证明正确。这产生了贴近基准和跟随羊群的偏见。格兰瑟姆认为真正的长期价值投资需要容忍短期表现不佳的机构结构。职业风险是理性的敌人。
AI 深度分析
通过 AI 对话获取个性化见解和实践指导
❓ 为什么重要
如果把注意力只放在收益上，一次大亏就可能抹去多年成果。风险控制不是保守，而是为了提高长期生存概率和复利效率。
🎯 如何实践
为每个仓位写清最坏情景与退出条件；限制单一资产和单一主题敞口；避免高杠杆，优先保证流动性与抗波动能力。
⚠️ 常见误区
把波动等同于风险，忽视永久性亏损
仓位过度集中且缺乏退出预案
用杠杆放大不确定性
📚 实际案例
1
互联网泡沫的均值回归 (2000)
格兰瑟姆警告称，相比历史基准，科技股估值荒谬地偏高，并在崩盘前削减了 GMO 对科技股的敞口。
✨ 结果：当泡沫破裂时，GMO 的投资组合跌幅小于大盘，随后在估值恢复正常后重新配置到更便宜的股票中。
2
美国住房和信贷泡沫 (2007)
格兰瑟姆指出美国住房和风险资产存在极端高估，在危机前削减了对股票和信用资产的敞口。
✨ 结果：GMO 避开了 2008 年崩盘中最严重的部分，随后在利差和股权估值回归历史均值时增加了风险敞口。