📖保罗·都铎·琼斯
防守优先
防守第一:在寻求利润前保护资本
不要专注于赚钱；专注于保护你拥有的。打好防守意味着当机会出现时你还能进攻。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
保罗·都铎·琼斯强调建立可复用的决策流程：先定义标准、再执行规则、最后复盘修正。流程化能减少情绪化操作，让结果更可持续。
💎 关键洞见：琼斯优先考虑资本保护而非激进收益。第一条规则是不亏钱。通过仓位规模、止损和对冲关注下行保护。如果你错时不损失太多,你就能在对时获利生存下来。积极的风险管理让你在所有市场条件下保持游戏。生存是长期成功的基础。
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❓ 为什么重要
经过数十年成功投资验证
🎯 如何实践
系统性地应用这一原则
⚠️ 常见误区
有观点但无执行标准
只复盘结果不复盘过程
市场一波动就放弃既定规则
📚 实际案例
1
黑色星期一崩盘对冲 (1987)
在 1987 年 10 月崩盘之前，琼斯预见到不断上升的不稳定性，大量使用期货和期权对股票敞口进行对冲，为其基金在潜在的市场崩盘前采取防御性布局。
✨ 结果：据报道，他的基金在 1987 年获得了超过 60% 的回报，而市场大幅暴跌，体现了在极端压力下的资本保值能力。
2
互联网泡沫时期的谨慎 (2000)
在 1990 年代末的科技繁荣时期，琼斯始终对那些高涨但无盈利支撑的互联网股票保持怀疑，并降低了相关敞口；随着估值变得极端，他更加强调风险管理和严格止损。
✨ 结果：在 2000–2002 年泡沫破裂时避免了重大回撤，为未来机会保全了资本。