📖巴菲特
永远不要亏损
资本保全是所有投资回报建立的基础。
第一条规则：永远不要亏钱。第二条规则：永远不要忘记第一条规则。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
保护本金是投资的第一要务。复利的威力只有在不亏损时才能发挥。
💎 关键洞见：这不是说永远不要有亏损的交易——而是永远不要承担可能永久损害资本的风险。50%的亏损需要100%的收益才能回本。巴菲特的第一法则意味着构建每一项投资使下行有限，即使这意味着错过上行。生存是第一位的。
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❓ 为什么重要
数学真相：亏损10%需涨11.1%回本，亏损50%需涨100%，亏损90%需涨900%。一次大亏损可能毁掉多年收益。
🎯 如何实践
如何实践？1.只投资你理解的企业 2.要求安全边际 3.避免杠杆 4.适度分散 5.关注下行风险
⚠️ 常见误区
永不亏损意味着零风险 - 是指避免永久性资本损失，短期波动不是真正的亏损
应该止损卖出任何下跌的股票 - 要区分价格下跌和价值下降
📚 实际案例
1
解散巴菲特合伙基金 (1969)
1969年美国牛市泡沫高企，道琼斯在年中逼近1000点。巴菲特认为市盈率普遍偏高，难以找到安全边际足够的低估股票，于是宣布在1969年底解散1960年代运营的合伙基金，将约1亿美元资产大部分返还给合伙人，仅把“不适合公开市场抛售”的伯克希尔等资产留作清算载体。
✨ 结果：放弃继续管理外部资金，在随后1973–1974年美股大跌中避免被动亏损，体现宁可不赚也不冒险的原则。
2
金融危机中银行股增持 (2008)
2008年金融危机期间，巴菲特坚持“不要亏损”原则，只在价格和安全边际极具吸引力时出手，例如以约50亿美元购入高盛优先股，获得10%年息及认股权证，并向通用电气注资30亿美元，要求优先股10%股息和赎回溢价，结构上优先于普通股承担风险。
✨ 结果：在未承担普通股最大回撤的前提下，于危机后通过股息和赎回收益获得数十亿美元回报，体现以结构和价格控制下行风险。