📖巴菲特
控制下行风险
构建你的投资组合，使错误不会毁掉你的长期表现。
我希望即使犯了错误，有时付出过高的代价，长期来看依然能做得很好。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
建立容错空间。即使犯错也不会致命。安全边际就是容错空间。
💎 关键洞见：即使巴菲特也有时多付了钱或选错了公司。区别在于他的组合结构使单个错误不会致命。他根据信念程度调整仓位大小，避免杠杆，保持储备。长期来看，赢家绰绰有余地补偿输家——但前提是你能完整地度过输家阶段。
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❓ 为什么重要
下行风险管理的方法：1.安全边际 2.避免杠杆 3.分散到理解的领域 4.保持流动性
🎯 如何实践
检验：如果这笔投资下跌50%，我的整体财务状况还OK吗？
⚠️ 常见误区
下跌就是亏损 - 持有优质资产时，下跌是买入机会
止损能控制下行 - 如果基本面没变，止损可能卖在低点
📚 实际案例
1
金融危机中逆势买入优先股 (2008)
2008年金融危机中，巴菲特向高盛投资50亿美元可转换优先股，年息10%，另获认股权证，可在5年内以每股115美元价格购买价值50亿美元普通股，限制下行并保留上涨空间。
✨ 结果：高盛恢复后回购优先股并支付高额股息和赎回溢价，伯克希尔获利数十亿美元，同时教训是用高息优先股和权证结构控制极端下行风险。
2
所罗门事件中的风险止损 (1991)
1991年所罗门公司因国债违规交易被调查，面临被禁止参与国债拍卖和破产风险。巴菲特作为大股东出任临时董事长，主动配合监管、清理高风险交易业务，削减杠杆并控制交易头寸。
✨ 结果：所罗门免于破产，伯克希尔账面亏损受限且未扩大为系统性损失，教训是及时止损和削减复杂高风险业务以保护资本底线。