📖格雷厄姆
资产保护
关注企业的经营表现而非每日股价波动，才能真正保护你的资产。
真正的投资者如果忘记股票市场会做得更好。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
关注公司资产而非股价，资产提供真正的安全保障。
💎 关键洞见：持续盯盘会制造焦虑，导致糟糕的决策。格雷厄姆认为真正的投资者应像企业主一样思考，评估经营成果而非股票报价。当你停止执迷于价格监控，自然会形成创造财富的长期视角。
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❓ 为什么重要
股价会波动，但实物资产相对稳定。
🎯 如何实践
分析公司的有形资产价值，确保股价不高于资产价值。
⚠️ 常见误区
有些资产难以变现
要考虑资产的流动性
📚 实际案例
1
格雷厄姆股灾前后防御布局 (1929)
1920年代后期美国疯狂牛市中，格雷厄姆在华尔街任基金经理，坚持不满仓追涨，仅将资金配置于安全边际高的低估股票与高等级债券，并刻意保留现金缓冲。1929年股灾暴跌时，他的组合虽受损但因资产分散与防御仓位，远好于全面做多的同行。
✨ 结果：相对小幅亏损后较快恢复元气，保住本金与声誉，为其日后系统化“资产保护与安全边际”原则奠定实践基础。
2
购买低于净流动资产的防御性投资 (1932)
大萧条最黑暗阶段，格雷厄姆集中研究财报，筛选出市值明显低于净流动资产的公司股票，有的甚至低于其营运资本现金与存货合计。他以极低估值分散买入十余只此类股票，严格控制单一持股比例和整体杠杆，避免重仓押注个别企业。
✨ 结果：随后经济与市场逐步复苏，这批“烟蒂股”陆续回归甚至超过清算价值，为组合带来可观收益，同时以资产折价提供了下行保护。