📖彼得·林奇
盈利增长放缓
盈利增长减速是成长股正在转变为其他类型的最早预警。
当盈利增长放缓时，是重新考虑的时候了。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
盈利增速明显放缓可能是卖出信号。
💎 关键洞见：当一家公司的盈利增长从25%减速到20%再到15%时，市场尚未完全消化减速但很快就会。这是重新评估的窗口期。放缓是暂时的，还是公司已经饱和了市场？林奇关注连续两个季度增长减速作为进一步调查并可能减仓的信号。
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❓ 为什么重要
增速放缓意味着高增长阶段可能结束。
🎯 如何实践
对比历史增长率，评估放缓是暂时还是趋势性的。
⚠️ 常见误区
一两个季度的放缓可能是噪音
要看长期趋势
📚 实际案例
1
苹果增长放缓估值回调 (2012)
2004-2011年苹果凭借iPhone和iPad，营收年复合增长超40%，股价从拆分后约5美元涨至2012年9月约100美元。2012年后智能机市场趋于饱和，iPhone销量增速从2011年的销量同比+81%放缓至2013年的+20%左右，利润率在安卓低价机竞争下开始下滑，营收增速明显放缓。
✨ 结果：增长放缓叠加估值过高，股价自2012年高点至2013年中最大回撤约45%。投资者反思需警惕高增长股增速见顶时的估值杀跌风险。
2
IBM盈利停滞股价长期跑输 (2014)
2002-2011年IBM通过回购和成本控制推动每股盈利年均增速约10%，股价在2013年一度突破200美元。但2012-2014年云计算转型不力，传统硬件与服务收入连续下滑，2014年营收同比下降约6%，连续第11个季度下滑，EPS增长明显放缓甚至停滞。
✨ 结果：盈利缺乏实质增长支撑，股价自2013年高点后多年在100-180美元震荡并显著跑输大盘。投资者体会到单靠财技与回购难以对冲盈利增长放缓的长期压力。