📖彼得·林奇
估值过高
按完美定价的股票没有容错空间——任何失望都会触发急剧下跌。
当市盈率相对于增长前景过高时，是卖出的时候了。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
当股价远超基本面支撑时，即使是好公司也应该卖出。价格过高时，风险大于机会。
💎 关键洞见：当一只股票以40倍市盈率交易但增长率只有15%时，数学算不过来。市场在定价多年完美执行，而这很少实现。林奇在市盈率远超增长率时卖出（PEG高于2）。在极端估值下，即使达到预期也可能无法阻止下跌。高估值下的风险回报总是不利的。
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❓ 为什么重要
再好的公司，买贵了也会亏钱。估值终将回归合理水平。
🎯 如何实践
定期检查持仓的估值，当市盈率远超行业平均或历史水平时考虑减仓。
⚠️ 常见误区
把“便宜”误解为“低价股”
只看单一估值指标而忽视质量
估值假设过于乐观导致安全边际失效
📚 实际案例
1
思科科技泡沫极端高估 (1999)
1999年思科股价从约20美元飙升至逾50美元，市盈率一度超过100倍，被称为“全球市值最高公司”，市场预期其路由器和交换机业务可长期维持50%以上增长，投资者无视电信运营商资本开支放缓迹象和估值远超历史平均。
✨ 结果：2000年互联网泡沫破裂后，思科股价在两年内跌去约80%，长期市值滞涨，显示即使优质公司在估值严重透支未来时也会带来巨大回撤。
2
中国石油A股天价上市 (2007)
中国石油于2007年11月在A股上市首日即冲至48.62元，总市值突破8万亿元人民币，市盈率高达60倍以上，远高于其在H股和美股的估值水平，散户追捧“亚洲第一大市值公司”，忽视国际油价周期和国企盈利增速放缓风险。
✨ 结果：此后股价长期下跌并远离上市高位，许多高位买入投资者多年被深度套牢，印证估值过高时追涨蓝筹同样可能获得极差回报。