📖芒格
合理价格买好公司
为卓越企业支付合理价格，而非为平庸企业支付低价。
以合理价格买入伟大的企业，优于以极好的价格买入平庸的企业。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
用合理价格买入优秀公司，比用便宜价格买平庸公司更好。
💎 关键洞见：这个原则与巴菲特共同学习，从本杰明·格雷厄姆的严格淘便宜货进化而来。卓越企业内部复合价值：护城河加宽，品牌增强，盈利增长。在10-20年内，相比企业创造的价值，初始价格变得几乎无关紧要。为卓越略多付钱胜过为平庸少付钱。
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❓ 为什么重要
优秀公司的复利效应会弥补初始溢价，平庸公司的"便宜"往往是陷阱。
🎯 如何实践
先筛选企业质量，再考虑价格；愿意为优秀支付合理溢价。
⚠️ 常见误区
不是说价格不重要
再好的公司也有过高的价格
📚 实际案例
1
收购喜诗糖果的经典战役 (1972)
1972年，伯克希尔与芒格主导以约2500万美元收购喜诗糖果，利润约为税前500万美元，市盈率约5倍，且几乎无资本开支。公司每年能提价约10%，销量保持稳定增长，现金流持续上升，被视为以合理价格买入高质量品牌消费品的典型案例。
✨ 结果：此后数十年，喜诗累计向伯克希尔贡献逾20亿美元税前利润，几乎无需再投入资本，证明好公司在长期能显著放大利润，教训是勿因估值略贵而错失优质资产。
2
以低价买入GEICO股份 (1976)
1976年，GEICO因承保亏损与管理失误股价暴跌超90%，市值不足3亿美元。芒格和巴菲特在详细分析费率调整与成本结构后，以约4600万美元买入大量股份，当时公司已开始削减费用、提高保费，具备长期护城河和品牌优势，但市场仍严重低估其内在价值。
✨ 结果：GEICO重回盈利并高速增长，最终被伯克希尔全资持有，投资回报超过数十倍，印证优质公司在危机时被错杀时，以合理甚至低价重仓买入可带来巨大长期复利。