📖巴菲特
好公司好价格
为优秀企业多付一些，好过捡到平庸企业的便宜货。
以合理的价格买入一家优秀的公司，远胜于以优惠的价格买入一家平庸的公司。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
以合理价格买入一家优秀公司，远胜于以便宜价格买入一家平庸公司。这标志着巴菲特投资哲学从"雪茄烟蒂"向"优质企业"的重大转变。
💎 关键洞见：巴菲特早期买便宜的差公司（烟蒂股），后来他认识到时间是优秀企业的朋友、平庸企业的敌人。以合理价格买入的伟大公司能复合增长数十年。而低价买入的平庸公司只给你一口价值，然后令人失望。
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❓ 为什么重要
平庸公司即使便宜，长期回报也有限。优秀公司的内在价值持续增长，时间是朋友。
🎯 如何实践
关键洞察：优秀公司的"合理价格"可能看起来不便宜，但长期看是划算的。
⚠️ 常见误区
好公司不是不看价格 - "合理"不等于"任何价格都行"
平庸公司不是永远不能买 - 如果足够便宜也可以考虑
📚 实际案例
1
巴菲特买入可口可乐 (1988)
1988年市场仍记忆1987股灾，KO市盈率约15倍、市净率约5倍，相对当时被低估股普遍10倍PE并不便宜。巴菲特在一年内分批投入约10亿美元买入约6.8%股权，押注其全球品牌、口味独特性与强大分销网络带来的长期提价能力和高ROE，而非追求账面折价。
✨ 结果：随后数十年可口可乐持续提价与全球扩张，股息和股价大幅增长，伯克希尔账面浮盈数百亿美元，印证“好公司在合理价格买入可极大放大回报”的原则。
2
收购喜诗糖果案例 (1972)
1972年伯克希尔以约2500万美元收购喜诗糖果，价格约为其账面价值3倍，远高于典型“烟蒂股”折价水平。该公司当时年税前利润约400万美元，几乎无需新增资本支出即可维持生产，并凭借加州地区强势品牌和节日送礼习俗，每年能小幅提价而不丢失客户，形成极强定价权。
✨ 结果：之后数十年喜诗累计向伯克希尔贡献数十亿美元税前利润和现金流，远超最初投入，证明为具备品牌与定价权的好公司支付看似不便宜的价格，长期回报反而极佳。