📖格雷厄姆
寻找便宜货方法
最好的便宜货出现在市场下跌期间。
真正的投资者在下跌市场中做得最好，因为他在寻找价值。股票的真正机会出现在它们暂时不被市场看好的时候。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
格雷厄姆在“寻找便宜货方法”里强调：投资回报来自“价值与价格”的差，而不是市场情绪。先判断企业真实价值，再决定是否出手，能把决策从猜涨跌变成算赔率。
💎 关键洞见：价格下跌为价值投资者创造机会。
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❓ 为什么重要
忽视估值最常见的后果是“好公司买成坏投资”。再优秀的企业，买得太贵也会压缩未来回报，并放大回撤风险。
🎯 如何实践
先用保守假设估算价值区间；再设定买入折扣和卖出纪律；只有当价格显著低于价值且逻辑未被破坏时才行动。
⚠️ 常见误区
把“便宜”误解为“低价股”
只看单一估值指标而忽视质量
估值假设过于乐观导致安全边际失效
📚 实际案例
1
门徒巴菲特远离投机狂潮 (1973)
1960年代末“漂亮50”与概念股被疯狂追捧，许多基金高位追逐高估成长股。受格雷厄姆影响，巴菲特在1969年前后关闭合伙基金，拒绝在估值失控时继续买入热门股，转而持有伯克希尔并持币观望。
✨ 结果：1973–1974年美股大跌，“漂亮50”腰斩，巴菲特避免了巨大损失，随后以低价买入优质公司，为伯克希尔长期超额收益奠定基础。
2
金融危机中的再平衡 (2008)
2008年金融危机期间，股票大跌导致许多投资者的股债比例严重失衡。坚持再平衡策略的投资者在低点增持股票，
✨ 结果：2009年市场反弹后获得了远超大盘的收益，验证了再平衡策略的价值