📖格雷厄姆
股息记录检查
长期的股息历史证明了持续的盈利能力。
至少20年不间断支付股息的记录是一个积极的质量因素。股息表明管理层对未来盈利的信心。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
格雷厄姆关注的是企业长期竞争力，而不只是短期财报数字。真正的好公司能在竞争中持续创造现金流，时间会放大这种优势。
💎 关键洞见：股息对管理层施加纪律并传递质量信号。
AI 深度分析
通过 AI 对话获取个性化见解和实践指导
❓ 为什么重要
只看价格波动不看企业质量，容易买到短期热门却缺乏长期竞争力的资产。企业质量决定回报的可持续性。
🎯 如何实践
围绕商业模式、竞争壁垒、管理层与资本配置做清单化研究；重点跟踪能否持续产生自由现金流，而非单季波动。
⚠️ 常见误区
只看故事不看现金流
短期业绩波动就否定长期逻辑
忽视管理层资本配置能力
📚 实际案例
1
格雷厄姆购GEICO守株待兔 (1962)
五十年代初格雷厄姆以防御型思路购入具安全边际的GEICO少量股权，长期持有且分散配置，不主动择时或频繁交易，仅在价格大幅偏离价值时小幅调整仓位。
✨ 结果：九、六二年GEICO股价大幅上涨，格雷厄姆获丰厚回报，验证防御型低频操作与安全边际策略的有效性。
2
巴菲特合伙买新英格兰纺织 (1956)
受格雷厄姆进取型原则影响，巴菲特在五十年代以深度价值策略持续买入严重低估的新英格兰纺织等“烟蒂股”，集中押注净流动资产折价公司以博取估值修复收益。
✨ 结果：部分公司被收购或清算带来可观回报，也有经营恶化案例，体现进取型投资收益更高但波动与判断风险显著上升。