📖格雷厄姆
财务实力很重要
财务实力是企业质量评估的基础。
投资者应该对他愿意为一只股票相对于其盈利所支付的价格设置一些限制。强劲的资产负债表是任何投资的首要条件。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
格雷厄姆在“财务实力很重要”里强调：投资回报来自“价值与价格”的差，而不是市场情绪。先判断企业真实价值，再决定是否出手，能把决策从猜涨跌变成算赔率。
💎 关键洞见：强劲的资产负债表在经济衰退期间保护投资者。
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❓ 为什么重要
忽视估值最常见的后果是“好公司买成坏投资”。再优秀的企业，买得太贵也会压缩未来回报，并放大回撤风险。
🎯 如何实践
先用保守假设估算价值区间；再设定买入折扣和卖出纪律；只有当价格显著低于价值且逻辑未被破坏时才行动。
⚠️ 常见误区
把“便宜”误解为“低价股”
只看单一估值指标而忽视质量
估值假设过于乐观导致安全边际失效
📚 实际案例
1
巴菲特拜访GEICO调研 (1951)
哥伦比亚大学学生巴菲特受格雷厄姆影响，仅因GEICO具备足够业务规模和承保历史，专程周六赴华盛顿总部访谈高管，详细研究保费增长、理赔记录与成本结构后，认定其在汽车险市场具备可持续规模优势并重仓买入。
✨ 结果：随后十余年GEICO保费与市值持续放大，巴菲特早期投资大幅增值，成为其职业生涯关键成功案例之一。
2
通用电气盈利稳步增长期投资 (1950)
二战后通用电气在家电与工业设备领域盈利持续增长，格雷厄姆依据多年稳定盈利纪录与温和增长率，按收益折现评估其价值远高于市价，逐步建仓并长期持有
✨ 结果：公司盈利与股息持续上升，估值向合理区间回归，为格雷厄姆和其学生带来显著超额收益