📖格雷厄姆
净净值选择标准
在买入之前应用严格的资产负债表测试。
我们建议作为最低要求，总权益至少应为总资本的一半，总流动资产至少应等于总流动负债。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
格雷厄姆强调建立可复用的决策流程：先定义标准、再执行规则、最后复盘修正。流程化能减少情绪化操作，让结果更可持续。
💎 关键洞见：财务保守主义保护免受永久资本损失。
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❓ 为什么重要
没有流程就难以复盘，难以复盘就难以进步。稳定流程能让你在好行情和坏行情都保持一致标准。
🎯 如何实践
建立“研究-决策-执行-复盘”闭环：每次交易前有书面假设，交易后按事实检验并更新规则库。
⚠️ 常见误区
有观点但无执行标准
只复盘结果不复盘过程
市场一波动就放弃既定规则
📚 实际案例
1
格雷厄姆购GEICO守株待兔 (1962)
五十年代初格雷厄姆以防御型思路购入具安全边际的GEICO少量股权，长期持有且分散配置，不主动择时或频繁交易，仅在价格大幅偏离价值时小幅调整仓位。
✨ 结果：九、六二年GEICO股价大幅上涨，格雷厄姆获丰厚回报，验证防御型低频操作与安全边际策略的有效性。
2
巴菲特合伙买新英格兰纺织 (1956)
受格雷厄姆进取型原则影响，巴菲特在五十年代以深度价值策略持续买入严重低估的新英格兰纺织等“烟蒂股”，集中押注净流动资产折价公司以博取估值修复收益。
✨ 结果：部分公司被收购或清算带来可观回报，也有经营恶化案例，体现进取型投资收益更高但波动与判断风险显著上升。