📖格雷厄姆
耐心是美德
相信你的有依据的判断，即使与大众不同。
要有你知识和经验的勇气。如果你从事实中得出了结论，如果你知道你的判断是正确的，就按照它行动——即使其他人可能犹豫或不同意。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
格雷厄姆这条原则本质上是复利思维：把注意力从短期波动转向长期价值积累。时间是优质策略的放大器，频繁交易往往是复利的敌人。
💎 关键洞见：有分析支持的信念是竞争优势。
AI 深度分析
通过 AI 对话获取个性化见解和实践指导
❓ 为什么重要
如果总被短期噪音驱动，最容易在价值兑现前离场。长期主义不是不调整，而是按企业和估值变化调整。
🎯 如何实践
把研究周期和持有周期拉长，用年度维度复盘；减少无效交易，只有当价值判断或赔率显著变化时再调整。
⚠️ 常见误区
把长期持有等同于永不复盘
频繁交易削弱复利
忽视机会成本与替代方案
📚 实际案例
1
巴菲特低价买入华盛顿邮报 (1973)
1973年媒体股遭抛售，华盛顿邮报市值约为可辨认资产净值的四分之一，广告业务稳定且拥有地区垄断地位。巴菲特以格雷厄姆保守估值方法，以大幅低于内在价值的价格买入约1000万美元股份，强调安全边际远大于短期市场悲观情绪。
✨ 结果：随后数十年公司盈利持续增长，股价大幅上升，投资回报超过几十倍，成为伯克希尔重要“雪茄烟屁股”向优质资产转化的典型成功案例。
2
巴菲特保守估值收购美式运通 (1963)
1963年美式运通因“色拉油丑闻”暴跌，市场担忧其破产。巴菲特分析核心信用卡与旅行支票业务现金流，认为一次性损失可控，按保守假设计算内在价值远高于当时股价，于低位集中买入，持仓占其合伙基金资产约40%。
✨ 结果：市场恐慌消退后，公司恢复盈利，市值数年内大幅回升，巴菲特获得数倍收益，成为运用保守估值与安全边际逆向投资的经典案例。