📖菲利普·费雪
永远持有
优质公司应无限期持有,除非基本面恶化
如果在购买普通股时工作做得正确，那么卖出它的时机几乎永远不会到来。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
如果你选对了公司，就应该长期持有。频繁交易会增加成本，错过复利增长。
💎 关键洞见：频繁交易产生税收和交易成本,同时中断复利。如果初始分析正确识别了具有长期增长空间和卓越管理的优越业务,暂时价格波动只是无关紧要的噪音。目标是找到杰出公司,并让它们在数十年内复合价值。卖出迫使你找到同样吸引人的替代品,这很困难。耐心资本在波动中持有伟大企业,能捕获长期复合增长的全部力量。
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❓ 为什么重要
时间是优秀企业的朋友。频繁买卖会产生交易成本和税费。
🎯 如何实践
只在公司基本面恶化或发现更好机会时才考虑卖出。
⚠️ 常见误区
把长期持有等同于永不复盘
频繁交易削弱复利
忽视机会成本与替代方案
📚 实际案例
1
摩托罗拉增长洞察 (1956)
通过采访工程师、供应商和竞争对手等“小道消息”（scuttlebutt）方式，评估摩托罗拉在晶体管领域的领先地位及其研发文化。
✨ 结果：建立了一个规模巨大且长期持有的头寸；随着摩托罗拉成为电子和半导体领域的主导企业，该投资实现了数十年的复利增长。
2
德州仪器评估 (1963)
利用行业人脉，将德州仪器在管理层素质、创新速度和客户口碑方面与摩托罗拉在半导体领域进行比较。
✨ 结果：选择限制对德州仪器的敞口并重点配置摩托罗拉，再次印证了费雪通过“小道消息”识别出的定性优势。