📖菲利普·费雪
卖出的三个理由
仅在原始论点被打破或出现更好机会时卖出
只有在以下情况卖出：1）原始分析犯了错误，2）公司不再符合十五个要点，或3）存在明显更好的机会。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
只有三种情况应该卖出：1）当初的判断是错误的；2）公司基本面已恶化；3）发现了明显更好的机会。
💎 关键洞见：尽早承认分析错误能防止小损失变成大损失。如果事实证明你的初始评估错误,立即退出而非寄望复苏。当公司因管理层变动、竞争侵蚀或市场饱和而不再符合你的质量标准时,持有变成投机。最后,如果你发现比现有持仓大幅优越的机会,重新配置资本能最大化回报。在卖出选择错误或恶化头寸上的纪律,与买入纪律同样重要。
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❓ 为什么重要
大多数卖出都是错误的。明确的卖出规则可以避免情绪化决策。
🎯 如何实践
在卖出前，明确说明是哪一个理由，并记录下来。
⚠️ 常见误区
有观点但无执行标准
只复盘结果不复盘过程
市场一波动就放弃既定规则
📚 实际案例
1
摩托罗拉成长洞察 (1956)
通过访谈工程师、供应商和竞争对手等方式进行“打听调查”，评估摩托罗拉在晶体管领域的领先地位及其研发文化。
✨ 结果：建立了一个庞大且长期的持仓；随着摩托罗拉成为电子和半导体领域的主导企业，这笔投资复利增长了数十年。
2
德州仪器评估 (1963)
利用行业人脉，将德州仪器在管理层素质、创新速度以及客户口碑方面，与摩托罗拉在半导体业务上的表现进行对比。
✨ 结果：选择限制对德州仪器的投资敞口并加大对摩托罗拉的配置，强化了费雪通过“打听调查”识别出的定性优势导向。