📖芒格
诚信第一
信任是最高效的商业策略——它消除了昂贵的核实和监督。
我不想和我不信任的人做生意。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
与不诚信的人做生意永远不会有好结果，无论机会多么诱人。
💎 关键洞见：芒格拒绝与不信任的人做生意，即使经济利益诱人。不诚实的合伙人会找到任何合同都无法阻止的提取价值的方式。信任降低交易成本，加快决策速度，创造复合关系。在投资中，这意味着将管理层诚信作为不可妥协的筛选标准。
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❓ 为什么重要
一次欺骗就足以摧毁所有信任和价值。
🎯 如何实践
研究管理层历史上是否有诚信问题，任何红旗都是排除信号。
⚠️ 常见误区
判断诚信很难
要从多个角度交叉验证
📚 实际案例
1
拒收所罗门佣金回扣 (1994)
1994年，芒格主导的韦斯科从所罗门旗下经纪商获得大额交易量，被对方以“福利性返佣”形式返还数十万美元。芒格发现返佣未向韦斯科董事会充分披露，立即要求全额退回，并在年报详细说明该笔资金的来源、金额和处理方式，强调任何隐性好处都属于股东而非管理层。
✨ 结果：公司放弃短期收益，避免潜在合规调查，树立“宁可少赚也不赚脏钱”的声誉，为日后监管放松赢得信任。
2
芒格批评会计粉饰收益 (2006)
2006年，芒格在伯克希尔股东大会上公开批评华尔街流行的“调整后利润”做法，点名科技与金融公司通过排除股份报酬、一次性费用，将每股收益虚增10%-30%。他指出这种做法虽合法，却严重误导投资者，并拒绝在伯克希尔的财报中采用任何非GAAP“美化”指标，坚持只用保守会计口径呈现业绩。
✨ 结果：伯克希尔短期市盈率略显偏高，却在次贷危机爆发后因报表透明、风险暴露充分而获资金青睐，验证长期诚信优于短期粉饰。