📖约翰·聂夫
资本配置评估
CEO最重要的技能是资本配置。
CEO最重要的技能是资本配置。评估管理层如何配置资本——他们的决策是创造还是毁灭价值？
🏠 生活化理解
📖 核心解读
约翰·内夫强调组合管理是风险与收益的平衡工程。资产配置、仓位边界和再平衡规则，决定了你在不同市场环境下能否稳住节奏。
💎 关键洞见：评估管理层如何配置资本——他们的决策是创造还是毁灭价值？
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❓ 为什么重要
没有组合框架时，投资行为会被单一观点绑架。真正的长期收益来自可承受的风险暴露，而不是一次押注。
🎯 如何实践
先确定目标配置，再设再平衡阈值；用规则管理仓位而不是情绪；确保组合在极端场景下仍可承受。
⚠️ 常见误区
把分散化做成无效堆砌
不设再平衡规则导致风格漂移
把短期收益当作组合健康度
📚 实际案例
1
福特汽车扭转局面 (1974)
在 1973–74 年熊市期间，随着汽车需求下滑，福特的市盈率处于极低水平。内夫大举买入，相信当经济衰退和石油危机担忧缓解后，盈利将恢复正常。
✨ 结果：在数年之内，福特强劲反弹，带来可观收益，并验证了低市盈率逆向投资的正确性。
2
通用电气价值重估 (1982)
20 世纪 80 年代初的经济衰退担忧将通用电气的市盈率压到低于市场平均水平，尽管公司维持了稳健的现金流和强大的业务基础。奈夫持续买入，预期随着经济复苏，利润增长将恢复。
✨ 结果：随着整个 20 世纪 80 年代盈利与信心的提升，通用电气的股价和估值一同上涨，实现了显著的超额回报。