📖约翰·聂夫
行业结构分析
在评估任何公司之前了解行业结构。
在评估任何公司之前了解行业结构。行业经济学在决定回报方面往往比公司特定因素更重要。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
约翰·内夫强调建立可复用的决策流程：先定义标准、再执行规则、最后复盘修正。流程化能减少情绪化操作，让结果更可持续。
💎 关键洞见：行业经济学在决定回报方面往往比公司特定因素更重要。
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❓ 为什么重要
没有流程就难以复盘，难以复盘就难以进步。稳定流程能让你在好行情和坏行情都保持一致标准。
🎯 如何实践
建立“研究-决策-执行-复盘”闭环：每次交易前有书面假设，交易后按事实检验并更新规则库。
⚠️ 常见误区
有观点但无执行标准
只复盘结果不复盘过程
市场一波动就放弃既定规则
📚 实际案例
1
通用电气估值重评 (1982)
20 世纪 80 年代初的衰退担忧将通用电气的市盈率压低到市场平均水平之下，尽管其现金流稳健、业务基础雄厚。内夫持续买入，预期随着经济复苏，利润增长将恢复。
✨ 结果：随着整个 1980 年代盈利和信心的提升，通用电气的股价和估值同步上升，取得了显著的超额回报。
2
通用电气重新估值 (1982)
20 世纪 80 年代初的衰退担忧将通用电气的市盈率压低至低于市场平均水平，尽管其现金流稳健且业务基础扎实。内夫持续买入，预期随着经济复苏，利润增长将重启。
✨ 结果：随着 1980 年代盈利和信心的改善，通用电气的股价和估值同步上升，取得了显著的超额回报。