📖约翰·聂夫
市场周期意识
市场在人类情绪驱动下循环运动。
市场在人类情绪驱动下循环运动。了解你在周期中的位置有助于你为接下来会发生什么做准备并相应定位。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
约翰·内夫认为市场和经济存在反复出现的周期。识别周期位置比猜短期点位更重要，顺周期或逆周期都应建立在证据与纪律上。
💎 关键洞见：了解你在周期中的位置有助于你为接下来会发生什么做准备并相应定位。
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❓ 为什么重要
忽略周期会在同样的错误里反复受伤：景气高点过度乐观，低谷时过度悲观。识别所处阶段是仓位决策的前提。
🎯 如何实践
跟踪信用、估值、盈利与情绪指标判断周期位置；在极端乐观时降风险，在极端悲观时保留逆向加仓能力。
⚠️ 常见误区
把短期反弹误判为周期反转
高景气期线性外推增长
低谷期过度悲观错失赔率
📚 实际案例
1
通用电气估值重估 (1982)
20 世纪 80 年代初，对经济衰退的担忧将通用电气的市盈率压低到低于市场平均水平，尽管其现金流稳健且业务基础扎实。内夫在此期间不断买入，预期随着经济复苏，利润增长将重启。
✨ 结果：随着整个 1980 年代盈利和信心的提升，通用电气的股价和估值双双上升，取得了显著的超额收益。
2
福特汽车扭转局面 (1974)
在 1973–74 年熊市期间，随着汽车需求下滑，福特的市盈率处于极低水平。内夫大举买入，相信当经济衰退和石油危机担忧缓解后，盈利将恢复正常。
✨ 结果：在数年之内，福特强劲反弹，带来可观收益，并验证了低市盈率逆向投资的正确性。