📖约翰·聂夫
优质企业标准
投资于拥有持久竞争优势、强劲现金流和管理层诚信的企业。
投资于拥有持久竞争优势、强劲现金流和管理层诚信的企业。优质企业随时间复合财富并降低下行风险。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
约翰·内夫关注的是企业长期竞争力，而不只是短期财报数字。真正的好公司能在竞争中持续创造现金流，时间会放大这种优势。
💎 关键洞见：优质企业随时间复合财富并降低下行风险。
AI 深度分析
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❓ 为什么重要
只看价格波动不看企业质量，容易买到短期热门却缺乏长期竞争力的资产。企业质量决定回报的可持续性。
🎯 如何实践
围绕商业模式、竞争壁垒、管理层与资本配置做清单化研究；重点跟踪能否持续产生自由现金流，而非单季波动。
⚠️ 常见误区
只看故事不看现金流
短期业绩波动就否定长期逻辑
忽视管理层资本配置能力
📚 实际案例
1
福特汽车扭亏为盈 (1974)
在 1973–74 年的熊市期间，由于汽车需求低迷，福特的市盈率处于极低水平。内夫大量买入，相信当衰退与石油危机的担忧缓解后，盈利将恢复正常。
✨ 结果：在数年之内，福特强劲反弹，带来可观收益，并验证了这一低市盈率逆向投资的正确性。
2
通用电气估值重估 (1982)
20 世纪 80 年代初，对经济衰退的担忧将通用电气的市盈率压低到低于市场平均水平，尽管其现金流稳健且业务基础扎实。内夫在此期间不断买入，预期随着经济复苏，利润增长将重启。
✨ 结果：随着整个 1980 年代盈利和信心的提升，通用电气的股价和估值双双上升，取得了显著的超额收益。