📖约翰·聂夫
回顾投资论点
定期回顾你持有股票的原始理由是否仍然成立。
定期回顾你持有股票的原始理由是否仍然成立。如果事实改变了，改变你的想法。持有一个破碎的论点是最昂贵的错误。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
约翰·内夫这条原则本质上是复利思维：把注意力从短期波动转向长期价值积累。时间是优质策略的放大器，频繁交易往往是复利的敌人。
💎 关键洞见：持有一个破碎的论点是最昂贵的错误。
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❓ 为什么重要
如果总被短期噪音驱动，最容易在价值兑现前离场。长期主义不是不调整，而是按企业和估值变化调整。
🎯 如何实践
把研究周期和持有周期拉长，用年度维度复盘；减少无效交易，只有当价值判断或赔率显著变化时再调整。
⚠️ 常见误区
把长期持有等同于永不复盘
频繁交易削弱复利
忽视机会成本与替代方案
📚 实际案例
1
通用电气价值重估 (1982)
20 世纪 80 年代初的经济衰退担忧将通用电气的市盈率压到低于市场平均水平，尽管公司维持了稳健的现金流和强大的业务基础。奈夫持续买入，预期随着经济复苏，利润增长将恢复。
✨ 结果：随着整个 20 世纪 80 年代盈利与信心的提升，通用电气的股价和估值一同上涨，实现了显著的超额回报。
2
通用电气估值重评 (1982)
20 世纪 80 年代初的衰退担忧将通用电气的市盈率压低到市场平均水平之下，尽管其现金流稳健、业务基础雄厚。内夫持续买入，预期随着经济复苏，利润增长将恢复。
✨ 结果：随着整个 1980 年代盈利和信心的提升，通用电气的股价和估值同步上升，取得了显著的超额回报。