📖大卫·斯文森
长期视野
捐赠基金期限永久,可承受流动性差以换取更高预期回报
捐赠基金有永久的时间视野。这使我们能够接受非流动性和短期波动，以换取更高的长期回报。以几十年而非季度为单位思考。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
耐心和长期视野是投资中的竞争优势
💎 关键洞见：与为退休储蓄的个人不同,捐赠基金为大学提供永久资金,能承受数十年的流动性差。这让它们能投资私募股权、风险投资和实物资产,这些资产锁定资金7-10年但提供流动性溢价。时间期限较短且有流动性需求的个人投资者不应轻率复制这种方法。
AI 深度分析
通过 AI 对话获取个性化见解和实践指导
❓ 为什么重要
大多数投资者被迫短期思考；能够长期思考的人有优势
🎯 如何实践
为长期回报构建投资组合，接受短期非流动性
⚠️ 常见误区
把长期持有等同于永不复盘
频繁交易削弱复利
忽视机会成本与替代方案
📚 实际案例
1
耶鲁捐赠基金在全球危机中的表现 (2008)
在2008年金融危机期间，多元化配置的耶鲁捐赠基金在股票和另类资产上遭遇了大幅损失，但跌幅小于纯股票投资组合。
✨ 结果：保持多元化资产配置，避免恐慌性抛售，并充分参与此后市场复苏，验证了资产配置纪律的有效性。
2
互联网泡沫破裂与耶鲁投资组合 (2000)
在2000–2002年的互联网泡沫破裂中，重仓科技股的投资者受到重创。耶鲁的多元化投资组合限制了对高飞成长股的集中敞口。
✨ 结果：捐赠基金虽然经历回撤，但仍跑赢许多同业，体现了斯文森强调的政策性资产配置优于个股选择的重要性。