📖格雷厄姆
价格与价值
严格区分市场价格与企业内在价值，避免为资产支付过高价格。
价格是你支付的，价值是你获得的。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
价格由市场决定，价值由资产决定，两者经常不一致。
💎 关键洞见：价格和价值是根本不同的概念，只是偶尔趋同。市场根据情绪定价，分析师根据事实判断价值。投资者的利润来自两者之间的差距。永远不要让上涨的价格说服你价值也等比例增长了。
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❓ 为什么重要
理解这个区别是价值投资的基础。
🎯 如何实践
先独立评估价值，再考虑市场价格，只在价格低于价值时买入。
⚠️ 常见误区
价格和价值的差距可能持续很久
需要耐心等待回归
📚 实际案例
1
金融危机抄底高盛优先股 (2008)
2008年金融危机中，高盛股价因市场恐慌暴跌，巴菲特判断其资本实力与品牌价值远高于当时股价所暗示的风险，通过伯克希尔投资50亿美元认购高盛优先股并附带认股权证，从而以折价获取长期收益与安全边际。
✨ 结果：几年后危机缓解，高盛股价反弹，巴菲特获得高额股息与认股权证收益，总回报率极为可观。
2
低价买入伯克希尔哈撒韦 (1963)
上世纪六十年代，伯克希尔哈撒韦仍是夕阳纺织厂，股价低于其净流动资产价值，巴菲特认定企业清算价值与资产折现价值远高于市价，持续买入并最终控股，将原本衰败的制造业壳转型为长期持股型投资控股公司。
✨ 结果：通过以低于内在价值的价格买入并重塑业务，伯克希尔市值此后数十年大幅增长，成为标志性价值投资案例。