📖彼得·林奇
投资逻辑失效
卖出的唯一合理理由是你当初买入时的基本面故事不再适用。
当投资逻辑改变时卖出。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
当初买入的理由不再成立时，应该卖出。
💎 关键洞见：林奇不会因为股票下跌10%或某个专家说市场被高估就卖出。他在买入理由改变时卖出：增长故事停滞、管理层犯战略错误、或竞争格局永久性改变。价格本身从不是卖出理由。定期重新检查故事，只在它破裂时卖出——然后毫不犹豫地卖。
AI 深度分析
通过 AI 对话获取个性化见解和实践指导
❓ 为什么重要
投资是基于特定的预期，预期改变意味着重新评估。
🎯 如何实践
问自己：当初为什么买？这个理由现在还成立吗？
⚠️ 常见误区
要区分暂时波动和根本变化
不要因小问题轻易卖出
📚 实际案例
1
思科市盈率坍塌 (2000)
1999-2000年思科股价因互联网热潮飙升，市盈率一度超过100倍，被视为“永远增长”的网络基础设施龙头。分析师依据过去数年50%以上营收与利润增速，认为估值合理。然而2000年后IT支出锐减，2001财年营收仅增约18%，随后季度出现订单下滑与库存调整，盈利增长逻辑失效，估值体系崩溃。
✨ 结果：股价自2000年3月高点回落逾80%，多年未再创新高，提醒投资者高估值增长逻辑若与真实盈利脱节，一旦增速放缓损失巨大。
2
花旗银行高股息幻象 (2008)
2003-2007年花旗集团被视为稳定高股息蓝筹，股息率约3%-4%，投资者依据美国长期房价上涨与次级按揭证券化扩张逻辑，认为盈利与分红可持续。2007年次贷危机爆发，花旗持有的大量抵押贷款相关资产暴跌，2008年计提逾400亿美元减值，资本金骤降，被迫多轮融资并在政府救助下缩表。
✨ 结果：股价自2007年高点至2009年低点跌幅逾90%，股息大幅削减，说明“稳定金融股+高分红”逻辑在风险资产质量恶化时完全失效。