📖格雷厄姆
利用市场波动
将市场波动视为机会的来源，在下跌中买入被低估的资产。
市场波动应被视为低买高卖的机会。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
市场波动是机会而非威胁，聪明的投资者利用波动获利。
💎 关键洞见：对有准备的投资者而言，波动不是风险而是机会。格雷厄姆教导我们，应欢迎你想持有股票的价格下跌，以及想卖出股票的价格上涨。建立观察清单和预定买入价，以便在市场提供便宜货时果断行动。
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❓ 为什么重要
情绪驱动的价格偏离提供了低买高卖的机会。
🎯 如何实践
在市场恐慌时买入被低估的股票，在狂热时卖出被高估的股票。
⚠️ 常见误区
把握时机很难
不要过度交易
长期持有往往更好
📚 实际案例
1
巴菲特逢低增持华盛顿邮报 (1974)
1973-1974年美国股市大跌，媒体股遭抛售，华盛顿邮报市值一度低于其保守估值的四分之一，股价接近账面价值。多数投资者恐慌抛售，忽视其稳定现金流、垄断地位及媒体资产价值。巴菲特依据格雷厄姆理念，将市场悲观视作“先生市场”情绪失常，以约1100万美元买入逾10%股份，长期持有不做短期交易。
✨ 结果：随后多年公司盈利与品牌价值持续提升，市值大幅增长，投资回报数十倍，成为巴菲特经典价值投资案例。
2
塞思·卡拉曼买入倒霉电力公司 (1973)
20世纪70年代初，美国部分受监管电力公司因利率上升、燃料成本飙升及监管不确定性，股价长期低迷，市盈率远低于市场平均，且资产折旧后仍具充足安全边际。卡拉曼等价值投资者观察到，市场短期极端悲观，将其视为先生市场情绪失控，在研究监管框架和资产质量后，以低于清算价值价格分批买入并耐心持有。
✨ 结果：数年后利率环境趋稳、监管预期明朗，估值持续修复，股价翻倍以上，投资者获得可观绝对回报与安全边际。